Hovedforskjell - Kostnad for egenkapital vs Gjeldskostnad
Kostnad for egenkapital og gjeldskostnad er de to hovedkomponentene av kapitalkostnad (Mulighetskostnad for å foreta en investering). Bedrifter kan erverve kapital i form av egenkapital eller gjeld, der flertallet er opptatt av en kombinasjon av begge. Hvis virksomheten er fullfinansiert av egenkapital, er kapitalkostnaden avkastningen som skal gis for investering av aksjonærer. Dette er kjent som kostnad for egenkapital. Siden det vanligvis også er en del av kapitalen som er finansiert av gjeld, bør gjeldskostnadene gis for gjeldseiere. Dermed er nøkkelforskjellen mellom egenkapitalkostnad og gjeldskostnad at egenkapital kostes for aksjonærene, mens gjeldskostnader gis for gjeldseiere.
INNHOLD
1. Oversikt og hovedforskjell
2. Hva koster egenkapital
3. Hva koster gjeld
4. Sammenligning side om side - Kostnad for egenkapital kontra gjeldskostnad
5. Sammendrag
Hva er egenkapitalkostnad
Kostnad for egenkapital er egenkapitalaksjonens avkastningskrav. Kostnad for egenkapital kan beregnes ved hjelp av forskjellige modeller; en av de mest brukte er Capital Assets Pricing Model (CAPM). Denne modellen undersøker sammenhengen mellom systematisk risiko og forventet avkastning for eiendeler, spesielt aksjer. Kostnad for egenkapital kan beregnes ved hjelp av CAPM som følger.
r a = r f + β a (r m - r f)
Risikofri rate = (r f)
Risikofri rente er den teoretiske avkastningen for en investering med null risiko. Imidlertid er det praktisk talt ingen slike investeringer der det absolutt ikke er noen risiko. Statens statsskuldsats brukes vanligvis som en tilnærming til den risikofrie satsen på grunn av den lave muligheten for mislighold.
Beta of the Security = (β a)
Dette måler hvor mye selskapets aksjekurs reagerer på markedet som helhet. En beta på en, for eksempel, indikerer at selskapet beveger seg på linje med markedet. Hvis betaen er mer enn én, overdriver aksjen markedets bevegelser; mindre enn ett betyr at aksjen er mer stabil.
Aksjemarkedsrisikopremie = (r m - r f)
Dette er avkastningen investorer forventer å bli kompensert for å investere over risikofri rente. Dermed er dette forskjellen mellom markedsavkastning og risikofri rente.
F.eks. ABC Ltd. ønsker å skaffe $ 1,5 millioner og bestemmer seg for å heve dette beløpet helt fra egenkapitalen. Risikofri rente = 4%, β = 1,1 og markedsrente er 6%.
Kostnad for egenkapital = 4% + 1,1 * 6% = 10,6%
Aksjekapital trenger ikke å betale renter; Dermed kan midlene med hell utnyttes i virksomheten uten noen ekstra kostnad. Imidlertid forventer aksjeaksjonærer generelt høyere avkastning; derfor er kostnadene for egenkapitalen høyere enn gjeldskostnaden.
Hva koster gjeld
Gjeldskostnad er rett og slett renten et selskap betaler på sine lån. Gjeldskostnader er fradragsberettiget; dermed blir dette vanligvis uttrykt som en skatt etter skatt. Gjeldskostnader beregnes som nedenfor.
Kostnad for gjeld = r (D) * (1 - t)
Sats før skatt = r (D)
Dette er den opprinnelige hastigheten som gjelden utstedes til; dermed er dette kostnaden for gjeld før skatt.
Skattejustering = (1 - t)
Satsen som skal betales skatt med skal trekkes med 1 for å komme til skattesatsen etter skatt.
F.eks. Utsteder XYZ Ltd. en obligasjon på $ 50 000 til en rente på 5%. Selskapsskattesats er 30%
Gjeldskostnad = 5% (1 - 30%) = 3,5%
Skattebesparelser kan gjøres på gjeld mens egenkapital er skattepliktig. Rentene som skal betales på gjeld er generelt lavere sammenlignet med avkastningen som forventes av aksjeeierne.
Figur 1: Renter betales på gjeld
Vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC)
WACC beregner en gjennomsnittlig kapitalkostnad med tanke på vekten av både egenkapital og gjeldskomponenter. Dette er minimumssatsen som skal oppnås for å skape aksjonærverdi. Siden de fleste selskaper består av både egenkapital og gjeld i sine finansielle strukturer, må de ta hensyn både til å bestemme avkastningen som skal genereres for kapitalinnehaverne.
Sammensetningen av gjeld og egenkapital er også viktig for et selskap og skal til enhver tid være på et akseptabelt nivå. Det er ingen spesifikasjon av et ideelt forhold til hvor mye gjeld og hvor mye egenkapital et selskap skal ha. I visse bransjer, spesielt i kapitalintensive, anses en høyere andel gjeld for å være normal. Følgende to forhold kan beregnes for å finne blandingen av gjeld og egenkapital i kapital.
Gjeldsgrad = Total gjeld / Sum eiendeler * 100
Gjeld til egenkapitalforhold = Total gjeld / Total egenkapital * 100
Hva er forskjellen mellom egenkapital og gjeldskostnad?
Diff Article Middle before Table
Kostnad for egenkapital mot gjeldskostnad |
|
| Kostnad for egenkapital er avkastningen som forventes av aksjonærene for deres investering. | Gjeldskostnad er avkastningen som forventes av obligasjonseiere for deres investering. |
| Avgift | |
| Kostnad for egenkapital betaler ikke renter, og er derfor ikke fradragsberettiget. | Skattesparing er tilgjengelig på gjeldskostnader på grunn av rentebetalinger. |
| Beregning | |
| Kostnad for egenkapital beregnes som r f + β a (r m - r f). | Kostnad for gjeld beregnes r (D) * (1 - t). |
Sammendrag - Gjeldskostnad mot egenkapital
Hovedforskjellen mellom egenkapital og gjeldskostnad kan tilskrives hvem avkastningen skal betales. Hvis det er for aksjonærene, bør egenkapitalen vurderes, og hvis det er for gjeldsinnehaverne, skal gjeldskostnaden beregnes. Selv om skattebesparelser er tilgjengelige på gjeld, blir ikke en høy andel gjeld i kapitalstrukturen sett på som et sunt tegn.
