Nåværende avkastning mot avkastning til modenhet
En obligasjon er en form for en gjeldssikkerhet som handles i markedet og har mange egenskaper, løpetid, risiko og avkastningsnivå. En typisk obligasjonseier (utlåner) vil ha rett til en rente fra låntakeren. Denne renten er kjent som en 'avkastning' og mottas av utlåner avhengig av løpetid og rentene som er rådende i markedet. Denne artikkelen utforsker de to former for avkastning; 'dagens avkastning' og 'avkastning til forfall' (YTM) som tydelig fremhever forskjellene mellom de to.
Hva er nåværende avkastning?
Gjeldende avkastning er renten som er betalt til obligasjonseieren i inneværende periode. Gjeldende avkastning gjenspeiler ikke verdien av å ha obligasjonen før den er forfall. Hvis jeg for eksempel kjøpte en obligasjon med en pålydende verdi på $ 1000, med avkastning 5%, og holdt den i et år, mottok jeg på slutten av året pålydende $ 1000, pluss min interesse på 5% for å holde obligasjonen i ett år (forutsatt at det ikke skjedde noen renteendring i denne perioden). Nåværende avkastning beregnes ved å dele de årlige kontantstrømmene med markedsprisen; derfor vil svingninger i markedsprisene i stor grad påvirke dagens avkastning på en obligasjon.
Hva er Yield to Maturity (YTM)?
Avkastning til løpetid (YTM) er også en rente knyttet til obligasjoner, men gjenspeiler hele avkastningen som obligasjonseieren vil motta til obligasjonens forfallsdato. Beregningen av YTM er mer komplisert enn dagens avkastning, ettersom det involverer en rekke variabler som obligasjonsens pålydende verdi, kupongrente, markedspris og forfallsdato. YTM gir et estimat av den totale avkastningen til obligasjonseieren, ettersom det er vanskelig å forutsi hastigheten på hvilken kupongutbetalinger mottatt av obligasjonseierne vil bli reinvestert på grunn av svingninger i markedsrentene. Forholdet mellom obligasjonsprisen og YTM er et omvendt forhold, og når YTM øker, faller obligasjonsprisen og omvendt.
Nåværende avkastning mot avkastning til modenhet
Nåværende avkastning og YTM gir obligasjonseieren en ide om hvilken avkastning som kan forventes dersom obligasjonen blir kjøpt. Disse to renteformene er forskjellige fra hverandre ved at nåværende avkastning er renten som er betalt i inneværende periode, og YTM gjenspeiler den totale avkastningen til obligasjonsinnehaveren for å holde obligasjonen til forfall. I motsetning til dagens avkastning tar YTM hensyn til reinvesteringsrisikoen (frekvensen for reinvestering av kupongkvitteringene). Videre sies det at en obligasjon som har høyere YTM enn dagens avkastning, selger den med rabatt (når prisen på obligasjonen synker, øker YTM), og en obligasjon som har lavere YTM enn dagens avkastning, vil selge til en premie.. Når YTM og nåværende avkastning er lik, sies obligasjonen å selge til 'par' (pålydende).
Hva er forskjellen mellom Current Yield og Yield to Maturity?
• En typisk obligasjonseier (utlåner) vil ha rett til en rente fra låntakeren. Denne renten er kjent som 'avkastning' og mottas av utlåner avhengig av løpetid og rentene som er rådende i markedet.
• Gjeldende avkastning er renten som er betalt til obligasjonseieren i inneværende periode. Gjeldende avkastning gjenspeiler ikke verdien av å ha obligasjonen før den er forfall
• Avkastning til forfall (YTM) er også en rente knyttet til obligasjoner, men gjenspeiler hele avkastningen som obligasjonseieren vil motta frem til obligasjonens forfallsdato, og tar hensyn til reinvesteringsrisikoen for kupongmottakene.
