FCFF vs FCFE
Når vi ser nærmere på begrepene 'fri kontantstrøm for firmaet' (FCFF) og 'fri kontantstrøm til egenkapital' (FCFE), er delen 'fri kontantstrøm' vanlig for begge begrepene. Fri kontantstrøm refererer til beløpet som er igjen når kapitalkostnadene er redusert fra driftskontantstrømmen. I utgangspunktet er fri kontantstrøm midlene som er igjen når alle betalinger, investeringer etc. er utført. Fri kontantstrøm er midlene som er igjen til distribusjon blant aksjeeiere, obligasjonseiere og investorer. Betegnelsene FCFF og FCFE gir en oversikt over begrepet fri kontantstrøm. Denne artikkelen gir en klar oversikt over hva hver av disse begrepene betyr og hvordan de er forskjellige fra hverandre.
Gratis kontantstrøm for firmaet (FCFF)
FCFF, som står for gratis kontantstrøm for firmaet, er et økonomisk resultatmål som ser på mengden kontanter som genereres for firmaet når alle utgifter, skatter, endringer i netto arbeidskapital og endringer i investeringer er redusert. Det beregnes som,
FCFF = Driftskontantstrøm - utgifter - skatt - endringer i netto arbeidskapital - endringer i investeringer
FCFF er beløpet som fordeles mellom selskapets aksje- og obligasjonseiere når alle andre utstrømninger er redusert. Beregning av FCFF er viktig for ethvert selskap, siden det fungerer som en metode for å bestemme selskapets lønnsomhet og økonomiske stabilitet. Hvis FCFF får en plussverdi, har firmaet et overskudd etter at utgifter er trukket, og hvis FCFF er en negativ verdi, er dette et tegn på fare for at firmaet ikke har nok inntekter til å finansiere utgiftene eller investeringene.
Gratis kontantstrøm til egenkapital (FCFE)
FCFE som står for fri kontantstrøm til egenkapital måler beløpet som fordeles mellom aksjonærene når utgifter, endringer i netto arbeidskapital, tilbakebetaling av gjeld reduseres og ny gjeld legges til. FCFE beregnes av, FCFE = Netto inntekt - netto kapitalutgifter - endring i netto arbeidskapital + ny gjeld - tilbakebetaling av gjeld
FCFE er viktig å beregne fordi FCFE-beregning vil bidra til å fastslå verdien av firmaet. FCFE brukes også av analytikere til å analysere et firmas verdi og kan brukes i stedet for utbytte til dette formålet. Dette demonstreres når FCFE brukes i aksjevurderingen. I FCFE-modellen for aksjevurdering, brukes den frie kontantstrømmen til egenkapital til å verdsette aksjer i stedet for utbytte som i utbyttediskonteringsmodellen.
Hva er forskjellen mellom FCFF og FCFE?
De to begrepene fri kontantstrøm for firmaet (FCFF) og fri kontantstrøm til egenkapital (FCFE) høres ganske like ut og kan lett forveksles. FCFF er imidlertid det beløpet som genereres for firmaet når andre utgifter, skatter osv. Er redusert fra kontantstrømmene, og er det totale beløpet som er igjen for fordeling mellom aksje- og obligasjonseiere. FCFE er derimot beløpet som er igjen for aksjonærene når gjeldsbetalinger, kapitalkostnader etc. er redusert fra nettoinntekt.
Når vi ser nærmere på forholdet mellom disse vilkårene, er FCFF det totale beløpet som er igjen for både obligasjons- og aksjeeiere, men obligasjonseiere blir betalt før aksjeeiere. Når forpliktelsene til alle andre investorer er oppfylt, og andre kapitalkostnader, arbeidskapital og gjeld er redusert, kommer vi til FCFE, som er det endelige beløpet som er igjen for fordeling blant de endelige mottakerne; aksjonærene.
Sammendrag:
FCFF vs FCFE
• FCFF, som står for gratis kontantstrøm for firmaet, er et økonomisk resultatmål som ser på mengden kontanter som genereres for firmaet når alle utgifter, skatter, endringer i netto arbeidskapital og endringer i investeringer er redusert.
• FCFE som står for fri kontantstrøm til egenkapital måler beløpet som fordeles mellom aksjonærene når utgifter, endringer i netto arbeidskapital og tilbakebetaling av gjeld er redusert og ny gjeld er lagt til.
• FCFF er det totale beløpet som er igjen for både obligasjons- og aksjeeiere, men obligasjonseiere blir betalt før aksjeeiere, og når gjeldsbetalinger, og andre kapitalutgifter og arbeidskapital er redusert, kommer vi til FCFE, som det endelige beløpet som er igjen for fordeling på de endelige mottakerne; aksjonærene.
