WACC vs IRR
Investeringsanalyse og kapitalkostnad er to viktige deler av økonomistyringen. Investeringsanalyse introduserer en rekke verktøy og teknikker som brukes til å evaluere lønnsomheten og gjennomførbarheten til et prosjekt. Kapittalkostnader utforsker derimot de forskjellige kapitalkildene og hvordan kostnadene beregnes, og brukes sammen med investeringstakseringsteknikker for å bestemme levedyktigheten til prosjekter. Den følgende artikkelen ser nærmere på IRR (intern avkastning - en teknikk i investeringsvurdering) og begrepet vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC). Artikkelen forklarer tydelig hver, hvordan de beregnes og peker på det nære forholdet mellom de to.
Hva er IRR?
IRR (Internal Rate of Return) er et verktøy som brukes i økonomisk analyse for å bestemme attraktiviteten til et bestemt prosjekt eller en bestemt investering, og kan også brukes til å velge mellom mulige prosjekter eller investeringsalternativer som vurderes. IRR brukes mest i kapitalbudsjettering og gjør NPV (netto nåverdi) av alle kontantstrømmer fra et prosjekt eller en investering lik null. Enkelt sagt er IRR vekstraten som et prosjekt eller en investering anslås å generere. Det er sant at et prosjekt faktisk kan generere en avkastning som er forskjellig fra den estimerte IRR, men et prosjekt som har en relativt høyere IRR (enn de andre alternativene som blir vurdert) vil ha større sjanse for å ende opp med høyere avkastning og sterkere vekst. I tilfeller der IRR brukes til å ta en beslutning mellom å godta og avvise et prosjekt,følgende kriterier må følges. Hvis IRR er lik eller større enn kapitalkostnaden, bør prosjektet aksepteres, og hvis IRR er mindre enn kapitalkostnaden, bør prosjektet avvises. Disse kriteriene vil sikre at firmaet tjener minst den nødvendige avkastningen. Når du bestemmer mellom to prosjekter som har forskjellige IRR-tall, er det ønskelig å velge prosjektet som har høyest IRR.
IRR kan også brukes til å sammenligne mellom avkastning i finansielle markeder. Hvis firmaets prosjekter ikke genererer en IRR høyere enn avkastningen som kan oppnås ved å investere i finansmarkedene, er det mer lønnsomt for firmaet å avvise prosjektet og foreta en investering i finansmarkedet for bedre avkastning.
Hva er WACC?
WACC (vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad) er litt mer kompleks enn kapitalkostnaden. WACC er den forventede gjennomsnittlige fremtidige kostnaden for midler og beregnes ved å gi vekter på selskapets gjeld og kapital i forhold til beløpet som hvert av dem holdes i (selskapets kapitalstruktur). WACC beregnes vanligvis for forskjellige beslutningsformål og tillater virksomheten å bestemme gjeldsnivået i forhold til kapitalnivået. Følgende er formelen for beregning av WACC.
WACC = (E / V) × R e + (D / V) × R d × (1 - T c)
Her er E markedsverdien av egenkapital og D er markedsverdien av gjeld og V er summen av E og D. R e er den totale kostnaden for egenkapital og R d er gjeldskostnaden. T c er skattesatsen som brukes på selskapet.
IRR mot WACC
WACC er den forventede gjennomsnittlige fremtidige kostnaden for midler, mens IRR er en teknikk for investeringsanalyse som brukes til å avgjøre om et prosjekt skal følges gjennom. Det er et nært forhold mellom IRR og WACC da disse begrepene sammen utgjør beslutningskriteriene for IRR-beregninger. Hvis IRR er større enn WACC, er prosjektets avkastning større enn kostnaden for kapitalen som ble investert og bør aksepteres.
Sammendrag:
Forskjellen mellom IRR og WACC
• IRR brukes hovedsakelig i kapitalbudsjettering og gjør NPV (netto nåverdi) av alle kontantstrømmer fra et prosjekt eller investering lik null. Enkelt sagt er IRR vekstraten som et prosjekt eller en investering anslås å generere.
• WACC er den forventede gjennomsnittlige fremtidige kostnaden for midler og beregnes ved å gi vekter på selskapets gjeld og kapital i forhold til beløpet som hvert av dem holdes i (selskapets kapitalstruktur).
• Det er et nært forhold mellom IRR og WACC ettersom disse begrepene sammen utgjør beslutningskriteriene for IRR-beregninger.
